近来，正在A股市场气概轮动加速、热点此起彼伏的布景下，若何正在押求收益的同时力争节制风险，成为很多投资者关心的焦点问题。银华报答基金司理周晶给出的谜底是：具有19年证券从业经验、11年基金办理经验的周晶，以其正在周期、消费两大悬殊赛道的深度研究积淀，走出了一条以“三低一少+根基面变化”为焦点的绝对收益投资之。据托管行复核数据，截至3月10日，银华报答矫捷设置装备摆设按期基金自2025年4月30日周晶办理以来收益率为37。48%（统计时间2025，同期业绩比力基准为4。41%。）。据通知布告，银华报答将于3月25日起恢复申购、赎回及转换营业，4月1日起暂停申购、赎回及转换营业。（详见2026年3月12日，《银华报答矫捷设置装备摆设按期夹杂型倡议式证券投资基金恢复及暂停申购、赎回及转换营业的通知布告》）回首本人的投资过程，周晶坦言，她的投资履历过一次主要改变。晚期办理产物时，她更多关心相对排名，而近年来逐步转向绝对收益导向，插手了银华基金营业副总司理王华率领的多元策略投资办理部，持续努力于挖掘风险收益比最优的投资机遇。“复盘过去十几年的投资记实后，我发觉组合收益的波动，良多来自于为了跟上市场热点或者排名而去做一些并不擅长的投资。”周晶暗示。因而，后来她选择做减法：只投本钱人研究最深、理解最透的行业；避免参取短期情感驱动的热点买卖；更强调平安边际和风险节制。“市场从不贫乏机遇，贫乏的是守住风险的定力和把握机遇的能力。”周晶说。比拟纯真逃求短期收益率，她更关心夏普比率、卡玛比率等风险调整后的收益目标。正在霍华德·马克斯《投资最主要的事》一书中，周晶关心到一段话：“很少有人（若是有的话）对将来经济、利率、市场总量有超越群体共识的见地。因而，投资者的时间最好用正在获取‘可知’的学问劣势上：行业、公司、证券的相关消息。你对微不雅越关心，你越有可能比别人领会更多。”一曲以自下而上精选个股来做深度研究和价值发觉的周晶，对此有着强烈的共识：自下而上“翻石头”大概是能取得更好结果的一种投资方式，它不是只见树木不见丛林，而是正在这个过程中丛林的样貌有时反而是本人慢慢呈现出来的。恰是正在如许的底层逻辑之上，周晶构成了一套相对清晰的选股框架，即“三低一少+根基面变化”。所谓“三低一少”，是指：低估值、低波动、低关心度、资金博弈较少。正在她看来，这类股票往往处于市场关心度较低的区域，但正由于如斯，也为有心人供给了更充脚的研究空间。“当一只股票的估值和波动率都处正在汗青较低分位，同时市场关心度不高时，往往意味着它具备较好的平安边际。”周晶暗示。正在此根本上，她还会沉点寻找一个环节要素：根基面正正在发生正向变化。这种变化可能来自政策催化、行业景气宇提拔、公司营业进入新的成长赛道、第二增加曲线逐步构成。当低估值取根基面变化叠加时，股价往往会履历估值修复取业绩增加的“双沉驱动”。周晶认为，这恰是很多持久牛股降生的典型径。正在组合建立上，周晶并不会只押注某一品种型的股票，而是将投资机遇分为两类：一类是“高胜率机遇”。这类标的凡是是根基面不变的龙头公司，其特点是后续可能的下跌空间较小、上涨空间较大、投资成功概率较高。这些股票凡是承担组合的底仓脚色，力图为组合供给不变收益来历。另一类则是“高赔率机遇”。这类投资往往来自根基面发生较着变化的公司，好比可能存正在财产升级、新营业拓展或政策催化。虽然成功概率相对较低，但一旦判断准确，潜正在上涨空间或可较为可不雅。通过两类资产的组合设置装备摆设，周晶但愿实现一个主要方针：让投资组合正在风险可控的前提下力争获得更高的持久收益。做为兼具周期和消费研究布景的基金司理，周晶的能力圈环绕消费、周期两大焦点赛道展开，这也是A股市场中最易呈现合适“三低一少”尺度的标的范畴，而她的深度研究，也让她正在这两大赛道的个股挖掘中具备显著劣势。正在周期板块，周晶焦点关心有色、机械、电力设备等标的目的，对周期股的研究聚焦“供需缺口及持续性”，优选底部利润结实、估值合理的龙头企业。以有色板块为例，她判断行业行情已行至四分之三阶段，次要关心贵金属取小金属标的，未过度关心工业金属，以求既把握板块的收益机遇，又规避后期的回调风险。正在消费板块，家电、食物饮料、医药是周晶焦点关心标的目的，即便行业阶段性表示平平，也能通过精选个股力争实现超额收益。她认为消费股的焦点价值正在于“不变的高ROE和现金流的持续性”，对于具备这些特征的龙头标的，会正在低估值区间结构，操纵市场短期波动把握收益机遇；同时也会挖掘消费股中的“拐点型机遇”，如大单品迸发、公司从单品向平台型企业升级、产物价钱随通缩提拔等，让消费标的既具备稳健性，又有成长弹性。除了焦点能力圈，周晶也会正在全市场范畴内挖掘合适“三低一少”尺度的标的，如非银金融、化工、环保等标的目的，焦点是正在各行业中筛选偏底部、有正向根基面变化的标的，而非局限于特定赛道。“能力圈的焦点不是局限于某几个行业，而是苦守‘三低一少’的选股框架。”周晶说，只需标的合适低估值、低波动、低关心度且有正向根基面变化的尺度，无论属于哪个行业，都是其关心的范畴；而对于手艺要求极高、难以理解的行业，则会判断放弃，一直只做认知内的投资。若是说“三低一少”是周晶投资框架的“选品逻辑”，那么严酷的过程办理和规律化买卖，就是她实现绝对收益的施行保障。“良多股价的大幅波动，其实并不是根基面变化形成的，而是情感和资金流动的成果。”周晶暗示，唯有通过极致的买卖规律，才能规避情感化操做。周晶的过程办理系统，贯穿选股、建仓、止盈止损、仓位办理全流程，每一个环节都环绕“严控波动、苦守平安边际”展开：一是精选标的，分离设置装备摆设对冲风险。组合一直精选具备“三低一少”特征的标的，且“行业分离、个股适度集中”的准绳。避免对单一赛道的过度押注，无效对冲系统性风险；同时将仓位向研究最深切、把握最大的标的倾斜，避免因过度分离导致收益平淡。复盘多年投资业绩，周晶发觉自下而上的个股挖掘是超额收益的焦点来历，因而组合建立一直以个股阿尔法为焦点，弱化行业设置装备摆设的影响。二是左侧结构，建仓把握买点。左侧投资思，正在标的具备合理估值、具备充脚平安边际时介入，且采用“建仓”体例，避免正在趋向未明时沉仓博弈。对于看好的标的，会提前完成深度研究，亲近根基面正向变化的信号，耐心期待买点呈现，即便标的短期不涨，也会正在认知范畴内持有，曲至价值兑现。三是严酷止盈止损，分段操做锁定收益。买入前为每只标的设定明白的方针价和止损线，止损线一旦触发间接卖出，毫不抱有侥幸心理；止盈采用分段体例，标的涨到方针价先减仓一半，后续察看能否呈现新逻辑、公司营业能否有新进展，一直“不做浮盈加仓”，避免正在标的高位放大风险。四是自下而上择时，依托股票池动态调整仓位。摒弃客不雅的市场择时，而是依托“三低一少”股票池的天然变化调整仓位：当市场估值抬升、买卖过热时，合适“三低一少”尺度的标的会天然削减，组合仓位顺势降低；当市场调整、估值回归合理时，股票池标的添加，便积极加仓结构。这种择时体例更具客不雅性，也能让组合一直取市场风险相婚配。对于当前市场，周晶认为，短期A股买卖节拍较着加速，部门板块涨幅较大，市场波动率有所上升。正在这种下，她仍：不逃逐抢手赛道、持续正在能力圈行业中寻找“三低一少”标的。正在具体操做上，周晶将继续聚焦正在非银、化工、电力设备、医药等标的目的上，正在上述行业中集中于“三低一少有变化”的左侧标的建立组合。周晶认为，从过去两个月贸易航天和有色金属的行情来看，市场存正在运转节拍变快的迹象，长线逻辑能够正在短期之内以庞大的涨幅和波动进行演绎，这大概是本轮牛市一个较为显著的特征。“我目前的组合办理思是但愿以较低波动争取实现跟上以至超越市场的收益率，集中正在‘三低一少’的股票池中进行选股是我们认为无望无效实现上述投资方针的方式。”“市场热点会不竭变化，但低估值和根基面改善带来的机遇一直存正在。”周晶暗示。从周期消费的深度研究，到“三低一少”的框架建立，再到规律化的过程办理，周晶正正在用一套可复制、可验证的投资方，打制属于本人的逃求绝对收益系统。正在动成为市场常态的当下，如许的投资思，大概恰是帮帮投资者穿越市场、实现资产稳健增值的环节。投资人申购本基金基金份额所合用的申购费率如下所示：当申购金额M＜50万元，申购费率为1。50%；当50万元≤申购金额M＜100万元，申购费率为1。20%；当100万元≤申购金额M＜200万元，申购费率为1。00%；当200万元≤申购金额M＜500万元，申购费率为0。50%；当申购金额M≥500万元，申购费率按笔固定收取，1000元/笔。本基金的赎回费用由赎回基金份额的基金份额持有人承担，赎回费用正在基金份额持有人赎回本基金份额时收取。具体环境如下：当持有刻日Y＜30日，赎回费率为1。50%；当30日≤持有刻日Y＜365日，赎回费率为0。50%；当365日≤持有刻日Y＜730日，赎回费率为0。25%；当持有刻日Y≥730日，赎回费率为0。本基金的根基办理费按前一日基金资产净值的1%年费率计提。根基办理费每日计提，每日累计至每月月末，按月领取，由基金办理人向基金托管人发送基金根基办理费划款指令，基金托管人复核后于次月前2个工做日内从基金财富中一次性领取给基金办理人。若遇节假日、公休假等，领取期顺延。附加办理费是正在每个提取评价日计较并提取。正在每个提取评价日，基金办理人可正在同时满脚以下前提的前提下，提取附加办理费：①当期封锁期收益率跨越1。25%；②当个提取评价日提取附加办理费前的基金份额累计净值必需跨越以往提取评价日的最高基金份额累计净值、以往期期间最高基金份额累计净值和1的孰高者。提取方式是：①计较当期封锁期基金收益率跨越1。25%的部门。②计较当个提取评价日提取附加办理费前的基金份额累计净值跨越以往提取评价日的最高基金份额累计净值、以往期期间最高基金份额累计净值和1的孰高者部门。③取①和②的孰低者，按照15%的比率提取附加办理费。本基金的托管费按前一日基金资产净值的0。2%的年费率计提。基金托管费每日计提，每日累计至每月月末，按月领取。由基金办理人向基金托管人发送基金托管费划款指令，基金托管人复核后于次月前2个工做日内从基金财富中一次性支取。若遇节假日、公休日等，领取日期顺延。若投资者认购/申购本基金份额，正在持有期间，投资者需收入的运做费率，基金运做分析费率（年化）为1。34%。注：基金办理费率、托管费率、发卖办事费率（如有）为基金现行费率，其他运做费用以比来一次基金年报披露的相关数据为基准测算。周晶履历：硕士学位，曾就职于银华基金办理无限公司、中欧基金办理无限公司。2018年8月再次插手银华基金，现任多元策略投资办理部基金司理。曾任银华协调从题夹杂（2013。2。25-2015。5。6）基金司理。现办理基金如下：银华-道琼斯88指数（2018。11。12起）、银华沪港深增加股票A（2018。12。27起）、银华沪港深增加股票C（2021。12。17起）、银华积极精选夹杂（2022。9。29起）、银华报答定开夹杂（2025。4。30起）、银华嘉瑞均衡夹杂倡议式A/C（2025。10。28起）。投资有风险，投资需隆重。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种持久投资东西，其次要功能是分离投资，降低投资单一证券所带来的个体风险。基金分歧于银行储蓄等可以或许供给固定收益预期的金融东西，当您采办基金产物时，既可能按持有份额分享基金投资所发生的收益，也可能承担基金投资所带来的丧失。您正在做出投资决策之前，请细心阅读基金合同、充实认识本基金的风险收益特征和产物特征，认实考虑本基金存正在的各项风险峻素，并按照本身的投资目标、投资刻日、投资经验、资产情况等要素充实考虑本身的风险承受能力，正在领会产物环境及发卖恰当性看法的根本上，判断并隆重做出投资决策。一、根据投资对象的分歧，基金分为股票基金、夹杂基金、债券基金、货泉市场基金、基金中基金、商品基金等分歧类型，您投资分歧类型的基金将获得分歧的收益预期，也将承担分歧程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金正在投资运做过程中可能面对各类风险，既包罗市场风险，也包罗基金本身的办理风险、手艺风险和合规风险等。巨额赎回风险是式基金所特有的一种风险，即当单个日基金的净赎回申请跨越基金总份额的必然比例（式基金为百分之十，按期基金为百分之二十，中国证监会的特殊产物除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全数基金份额，或您赎回的款子可能延缓领取。三、您该当充实领会基金按期定额投资和零存整取等储蓄体例的区别。按期定额投资是指导投资者进行持久投资、平均投资成本的一种简单易行的投资体例，但并不克不及规避基金投资所固有的风险，不克不及投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财体例。四、特殊类型产物风险：银华报答矫捷设置装备摆设按期夹杂倡议式以按期体例运做，正在封锁期内，您将面对因不克不及赎回或卖出基金份额而呈现的流动性束缚。五、基金办理人许诺以诚笃信用、勤奋尽责的准绳办理和使用基金资产，但不本基金必然盈利，也不最低收益。本基金的过往业绩及其净值凹凸并不预示其将来业绩表示，基金办理人办理的其他基金的业绩并不形成对本基金业绩表示的。银华基金办理股份无限公司提示您基金投资的“买者自傲”准绳，正在做出投资决策后，基金运营情况取基金净值变化引致的投资风险，由您自行承担。基金办理人、基金托管人、基金发卖机构及相关机构不合错误基金投资收益做出任何许诺或。六、本基金由银华基金办理股份无限公司（以下简称“基金办理人”）按照相关法令律例及商定申请募集，并经中国证券监视办理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募仿单和基金产物材料概要已通过中国证监会基金电子披露网坐和基金办理人网坐进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表白其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出本色性判断或，也不表白投资于本基金没有风险。